美国三季度实际GDP 增速超市场预期因素主要来自个人消费支出和非居民固定资产投资。个人消费支出调高了1.0%,主要由于服务消费上升2.5%。非居民固定资产投资调高了1.8%,主要是由于商业地产大幅提升4.8%,超上次修正值3.7%。
继续维持美联储二季度加息和加息点位下调。美国经济增长带来就业持续改善与物价指数下跌影响对冲,对美联储的影响不是很大。11 月核心PCE 物价指数同比1.4%,预期1.5%。
8 月21 日《美国经济复苏会持续吗?》中论述了货币宽松会促使美国经济实现周期性的复苏。主要因为量化宽松降低长期利率,有利于刺激耐用品消费增长和私人固定资产投资。例如,耐用品机动车辆销售额持续强劲增长,非耐用品电子和家用电器的销售在危机后增长几乎陷于停滞。
美国经济近期走弱因素:制造业增速放缓、物价下跌和房地产疲软。美国12 月Markit 制造业PMI 初值53.7,为1 月份以来最低,预期55.2,前值54.8。美国11 月CPI 同比+1.3%,升幅为自2014 年2 月以来最小,预期+1.4%,前值+1.7%。
美国11 月核心CPI 同比+1.7%,预期+1.8%,前值+1.8%。美国11 月新屋销售总数年化43.8 万户,预期46 万户,前值由45.8 万户修正至44.5 万户。
欧元区火车头表现失望。12 月份欧元区Sentix 投资信心指数有所上升,但仍为负值。德国12 月综合PMI 初值51.4,创18 个月新低,预期52.3,前值51.7。而法国私营部门经济活动已经连续8 个月萎缩。除德法之外的其他国家经济活动平均增速则创5 个月新高。由此我们认为,欧洲央行的刺激手段已经初见成效,但是火车头并不尽如人意的表现或许会使得QE 加速到来。
日本坚持刺激政策,安倍经济学走上攻坚之路。日本央行声称日本经济正在温和复苏,经济刺激政策仍然会推行。但安倍仍然面临三大问题:经济停滞;政府负债过高;通货紧缩。