IMF总裁拉加德认为:人民币早晚加入SDR

（华联社3月31日讯）据财经网报道，3月23日，国际货币基金组织（IMF）总裁克里斯蒂娜·拉加德结束了5天对中国的访问。在这5天中，《国际金融报》记者有幸近距离一睹这位IMF首位女总裁的风采，并倾听她对全球经济以及中国结构改革的理解。

正如拉加德在上海所言的那样，经济运行和中国的茶道之间存在着异曲同工之妙，需要恰到好处的时机与诸多因素的共融。”中国的结构改革将会导致经济增速有所放缓，但会变得更加安全和更可持续，这既有利于中国，也有利于世界”。

全球未来三大风险点

当前很多国家巨额的债务是危机留下的后遗症，很多国家至今都在解决这些问题。至今，太多的公司，太多的家庭仍然在减少他们自己的消费，减少他们的投资。因为他们担心未来，缺少信心。正由于这些问题一直没有解决，因而阻止了全球复苏的进程

作为此次拉加德中国行程中的重要一站，复旦大学管理学院30周年首场论坛——”2015复旦全球领袖论坛”早在开始前一小时便已经座无虚席。而当一头标志性的高贵银发、黑色西装搭配珍珠项链和鲜艳的中国红披肩的拉加德，带着优雅的笑容出现在复旦大学光华楼演讲厅内，更是迎来了满场期待的掌声。

“全球金融危机爆发已6年，但是余味仍苦，这种味道仍没有散去，可能这个茶泡得太久了，国际金融危机伴随我们也太久了。”拉加德一开讲便用中国茶道来比喻当前的全球经济形势，”当前很多国家巨额的债务是危机留下的后遗症，很多国家至今都在解决这些问题。至今，太多的公司，太多的家庭仍然在减少他们自己的消费，减少他们的投资。因为他们担心未来，缺少信心。正由于这些问题一直没有解决，因而阻止了全球复苏的进程。”

事实上，今年早些时候，IMF便调低了将来两年的全球经济增长的预测。IMF对2015年全球经济增长预测降到3.5%，2016年降到3.7%。拉加德表示，尽管油价大幅下跌，对全球经济增长产生积极影响，但由于存在其他根本脆弱性，世界经济前景依然疲弱不振。

拉加德所言的世界经济”根本脆弱性”指的是未来可见的，却难以完全解决的风险。首当其冲的便是美国的难以预期的货币政策节奏。

“美国现在收紧货币政策的角度和节奏还没有完全披露，现在世界还不知道，这可能会带来极度的全球金融市场的波动性。”拉加德表示，如果美国不和其他国家很好的沟通，没有和其他国家金融政策进行同步，那么欧洲央行在欧元区进行了货币宽松，日本也采取相同的宽松政策，这样全球范围的不统一货币政策便是风险所在。

第二大风险同样来自美国——美元不断走强。目前，利差优势正在不断推升美元汇率，美元指数今年3月已经触及12年高位。拉加德认为，美元走强体现出美国经济基本面不断走好，稳健的复苏指日可待。但是有很多国家和企业在新兴市场的货币贷款都以美元计价，以美元计算的贷款在不断地攀升，美元增长了之后利息也上涨，因此这些举债的国家会受到影响。

而第三大风险来自依然处于”双低”漩涡——低通胀率和低增长率的欧元区和日本。”无论是欧元区还是日本，都很难避免将来的低增长和低通胀。”拉加德指出，欧元区已经有一些积极的信号出现，这让人看到了摆脱这些可怕危险的可能，但地缘政治方面的风险却也会打击消费者的信心，打击受到影响国家的经济前景，为全球经济带来阻碍和不确定性。”考虑世界上一些地方还不甚和平，我们需要更强大的政策组合”。

“美联储必须要非常明确地把它自己的政策目的向外界表达，这点它做到了，但是可能还有意外，即美联储加息的时点以及力度、速度。”拉加德称，可能的溢出效应会影响中国等其他经济体的贸易关系，中国的出口部门肯定会受影响。

对于新兴经济体如何降低以上波动性的影响，拉加德提出几点建议：

第一，新兴市场需要提前做准备。IMF研究显示，2013年市场很快地发现了基本面较好的经济体，还有基本面比较弱的经济体。所以从宏观角度来说，各个国家应该做准备。

第二，新兴市场需要确保其金融体系能够有较大的抗压能力，需要有足够的工具，然后快速地使用宏观审慎原则来应对这种大规模的资本流出。

第三，中央银行也需要做好准备，立即采取行动。可以在短期内对国内某些行业和市场提供流动性的支持，同时可以干预外汇汇率，减少资本外逃的动力。

品味”中国茶”

世界很多国家和经济体都需要这种结构性改革，而对某些国家而言，在”基材茶叶”之外可能还要添加其他元素，比如大幅增加公共设施和基础投资建设

“我妈妈比我更钟情中国茶，她过去会把不同的茶混在一起，以一种基材为主，再加些其他的元素。在政策上，我们也要有一套更有利的政策组合，那么政策的基材是什么？就是结构性改革。”在拉加德看来，一杯好茶需要好的原材料以及时间的精准把握掌控、纪律性和关注度，不苦不甜才是好茶的味道。同理，经济发展也需要好的元素整合在一起才能达到平衡。”世界很多国家和经济体都需要这种结构性改革，而对某些国家而言，在’基材茶叶’之外可能还要添加其他元素，比如大幅增加公共设施和基础投资建设”。

那么，中国这杯茶味道如何？既然来到中国，拉加德就必然会细细品味”中国茶”。IMF预测今年中国GDP增长率将为6.8%，比去年大约低了0.6个百分点，”这完全是可以的，因为无论对于中国还是中国人民，这都是福音，中国经济这杯茶会带来更为丰富的回味”。

拉加德指出，在过去三十年中，中国的经济转型备受瞩目。而中国目前的结构性改革将使增速放缓，力争实现可持续发展将成为经济新常态。”中国经济是一杯茶，轻冲慢泡将带来更隽永的回味”。尽管存在诸如污染治理、收入不均、两性就业等问题，拉加德坚信，通过开放服务业和金融业、遵循市场配置资源的原则、鼓励创业创新等积极举措，中国经济势必将迎来更安全、更优质的增长。

随着中国在逐渐地成为世界第一大的经济体，中国再一次地站在自我转折的十字路口。拉加德中肯地指出，中国为全球经济提供了支持，占到了全球增长的1/3以上，但要保持领先地位，中国也需要不断创新。

“中国现在已经是中等收入国家，并且有信心在2030年进入高收入国家。因此，中国现在最大的挑战就是不要陷入中等收入陷阱。”拉加德借用中国国务院总理李克强的话强调，”体制机制的弊端是拦路虎，遏制了中国的发展，所以转型必须进行。”

然而，”拦路虎”并不是那么好打发的，因此中国推出长期的深化结构性的改革，这些改革有望带来一种新常态。拉加德对于”新常态”的理解便是——”增长有所放缓，但是更健康更可持续的增长模式”。

献策中国改革

保持改革的势头意味着采取措施进一步放开存款利率和汇率；意味着要取消政府的隐性担保，特别是给国有企业的担保，这将更好地改善定价机制和（资源）分配；还意味着更加宽容地对待企业的违约和破产，创建空间给健康的公司获得更充分的信贷

过去一年，世界经济发展不振，但中国正进行着新常态下的结构改革，并在3个关键领域发生新的变化，拉加德称赞不已，她将这些变化总结为：清理门户、净化空气、打通路径。

拉加德将中国的反腐行动比喻为”打扫房间”。她认为，这种治理方式有利于推动建立更加稳健的法治体系。而”净化空气”无疑是中国通过抑制污染进行环境保护方面的变化。在”打通路径”这一领域，拉加德表示，中国正通过投资、贸易和多边对话中的更多参与，来拉近与全球经济的接触。

而在谈到中国未来改革的实现措施上，拉加德认为，政府可以通过保护经济的稳定，妥善开展创造条件。比如，现代增长在过去的12个月逐渐放缓，有助于减轻进入系统的脆弱性，另外中国政府正推行雄心勃勃的市场改革，这个改革计划是一个巨大的蓝图。同时，服务部门的开放将通过引入更激烈的竞争促进就业和消费，提高人们的生活水平，而这要求政府去除诸如金融、教育、卫生、电信和物流等领域中的障碍。

在拉加德看来，上海将在金融方面发挥重要的作用，中国也是如此。

“中国现在已经是世界第二大经济体，但在金融方面没有成为第二大的市场，我们相信上海在这方面会扮演非常重要的作用。中国现在已经将储蓄转向最高效的投资，包括你们将来要成立的创业公司。”拉加德认为，中国已经放宽了贷款利率，存款利率也较为灵活，政府正在鼓励投资者成立中小型或者其他金融机构。保持改革的势头意味着采取措施进一步放开存款利率和汇率；意味着要取消政府的隐性担保，特别是给国有企业的担保，这将更好地改善定价机制和（资源）分配；还意味着更加宽容地对待企业的违约和破产，创建空间给健康的公司获得更充分的信贷。

“所有这些改革都有一个共同的元素，就是要让市场发挥更重要的作用，这样会带来更安全、更优质的经济增长。”拉加德说，”一些不合理的行为会使大家受损，但是我们必须足够的开放，这样市场才能发挥作用。可以设计规则来避免滥用一些权利，鼓励那些积极工作的人，让积极投资而不是老是要打安全牌的人得到好处。”

尽管中国还存在诸如污染治理、收入不均、两性就业不平衡等问题，但拉加德坚信，通过开放服务业和金融业、遵循市场配置资源的原则、鼓励创业创新等积极举措，中国经济势必将迎来更安全、更优质的增长。

拉加德强调，当前，全球经济增长速度较之前有所放缓，但相信新常态下的中国会给全世界带来共同的福祉。”包括对全球经济和金融的稳定、行情的可持续性，以及用多边的方式解决正在面临的全球性挑战”。

人民币早晚加入SDR

从IMF的角度，非常欢迎中国经济和金融市场所取得的进步和成就，包括人民币的国际化资本账户的开放。虽然很多的条件还需要来谈判，但是IMF会积极地配合中国

值得注意的是，此前外媒报道称，今年5月国际货币基金组织非正式会议可能就人民币列入特别提款权（SDR）一揽子货币名展开讨论。如果有进展，今年下半年可能开始正式审核，一旦获得70%至80%IMF委员会成员支持，就可在明年1月正式将人民币纳入一篮子货币。

而就在3月23日，汇丰银行指出，IMF将于2015年10月至11月审核特别提款权名单，今年人民币被列入特别提款权（SDR）一揽子货币名单的几率很高。

汇丰指出，中国同时采取各种手段扩大人民币的内部使用范围，而中国资本账户已比想象中更开放。中国外汇监管机构的数据显示，约85%的中国资本账户已是可兑换的，1996年，现金账户已成为100%可兑换账户。

这一话题自然成为拉加德访问中国的焦点。在3月22日举办的中国发展高层论坛上，拉加德表示，从IMF的角度，非常欢迎中国经济和金融市场所取得的进步和成就，包括人民币的国际化资本账户的开放。虽然很多的条件还需要来谈判，但是IMF会积极地配合中国。拉加德特别提到，如果人民币符合条件的话，会考虑让其加入特别提款权的篮子。

“人民币近几年来的加速国际化给我留下了深刻印象。中国政府对加速改革的承诺，尤其在金融市场和对外领域，应该会进一步促进人民币的国际使用。中国政府也表达了将人民币纳入SDR篮子的兴趣。我们欢迎并同样拥有这一目标，未来将与中国政府在这方面紧密合作。”拉加德在当天发布的声明中如此指出。

谈到人民币加入SDR，便不得不提到中国央行行长周小川，现年67岁的周小川已经为推动人民币加入SDR努力了5年有余。IMF每5年对SDR货币篮子进行一次评估。2010年，因认为人民币不能”自由使用”，IMF决定不将人民币纳入SDR。因此，借助拉加德中国行的机会，这位央行行长无论如何也要向拉加德讲述人民币的自由化进程。

周小川表示，推进人民币资本项目可兑换，目前主要是三方面的工作在进行：

第一，要使境内境外的个人投资更加便利化。周小川认为，目前虽然有了一些进展，但在有关法规条例上、在自由程度上还是有缺陷的。国内居民到海外投资，目前是事前审批制度，但已准备进行改革，国外居民投资中国目前主要通过QFII，方便和灵活程度不够，今年准备出台一系列政策和试点。”基本上达到资本项目可兑换，或者是作为一种自由使用货币的标准”。

第二，资本市场会更加开放。去年中国实现了沪港通，今年将实现深港通，除了使国际投资者能够自由投资国内的股票债券，国内的投资者也可以投资国外的股票债券，方便程度以及投资者权益方面也应得到更高程度的保护。

第三，对《外汇管理条例》进行新一轮修改。此次修改将考虑实现资本项目可兑换、人民币变成自由使用货币的要求。

“我们自己会讨论具体的时机问题，不过我想我们很高兴听到您所作出的介绍。”拉加德听完周小川的讲述后给了个大大的”赞”。

而针对人民币加入SDR的时机问题，拉加德意味深长地指出，”当然任重而道远，但是我们就是按部就班，一步步推进就可以了。”她坦言，当前中国无论在贸易方面还是货币自由化方面都有了巨大进展。

和亚投行站在一起

IMF愿意与筹建中的亚投行开展合作，并且认为与相互竞争相比，IMF和世界银行等国际金融机构与亚投行之间的合作空间更为广阔

最近，随着英国、法国、德国、意大利和瑞士宣布申请加入亚洲基础设施投资银行（亚投行）后，亚投行”多米诺骨牌”效应便产生，亚欧多国先后提出加入意愿或申请。而中国正是亚投行的发起国，这也是中国第一次在国际金融经济领域推出如此庞大的一个公共产品。

而拉加德也表示IMF愿意与筹建中的亚投行开展合作，并且认为与相互竞争相比，IMF和世界银行等国际金融机构与亚投行之间的合作空间更为广阔。

“我们欢迎中国建立的亚洲基础设施投资银行。我们认为，中国有足够的理由建立这一多边金融机构。我们非常希望与亚洲基础设施投资银行进行合作。”拉加德强调指出。

而在3月21日，首届东盟财长和央行行长会议上。会议共同主席、马来西亚第二财政部长胡斯尼表示，东盟正在全力协助设立由中国倡导的亚投行。

随着亚投行的”朋友圈”日益壮大，美国也是越来越坐不住了。在这样的压力下，IMF改革进程在美国国内再度引发争议。

3月17日，美国财政部长雅各布·卢警告说，如果国会仍不批准IMF的份额和治理改革方案，美国在国际组织中的领导地位将面临被削弱的风险。