美国奥淇宏盛探索指数型万能寿险的“指数”之道

来源：美国奥淇/宏盛

对人寿保险类产品有所了解的朋友们对指数型万能寿险IUL（Indexed Universal Life）这个名字一定不陌生。指数型万能人寿保险是万能寿险的一个进化衍生产品。它除了提供如定期寿险这样的基本身故赔偿保障外，也具有现金值部分。

具体来说，客人的保单不会直接参与投资。保险公司会根据指数的增长，再经过指数策略的计算，最后给到保单对应的利息，从而使保单达到累积现金价值的效果。
指数型万能寿险由于灵活的保费支付方式、现金价值的增长潜力、税务优势、生前福利条款以及灵活的借贷选择而受到大家的喜爱，也被用作教育基金的准备、退休规划、养老规划、财富传承等多种用途。

IUL的指数策略

所缴付的保费在支付了保险成本之后，剩余的部分自动进入几个可供选择的“策略帐户”，转换成对应的现金值，你可以选择把这笔钱放入到保证收益的策略账户里，例如每年5%的保证回报，但这个保证的数字每年可能会有所不同；也可以选择对标到股票指数的策越账户里，比如可选择挂钩标准普尔500指数（S&P500指数）等。

我们以某家保险公司的IUL产品可选择的策略为例，您可以选择这家保险公司所提供的任何一个指数策略，或者保证收益策略账户，也可以选择多种不同的指数策略，自行决定每一种策略的分配比例（Allocation），灵活程度很高。

需要注意的是，我们看到以上每种选择中都有“Max Illustrate Rate（最大演示利率）”、“Current Cap（目前最高利率上限）”、“Participation Rate（参与率）”三列。

Index Cap: 封顶政策。一个周期将被记入的最高利率。如果指数的表现大于最高利率的上限，则会按照利率的上限来计算。假设我们选择参考标普500，过去一个周期上涨了10%，而利率上限为9.25%，那么指数账户获得的分红最多为9.25%。 保险公司有权更改Cap Rate，如果利率上限下降到6%，即便指数上涨了15%，能够获得的实际利率分红也只有6%。
Index Floor: 保底政策。一个周期将被记入的最低利率。如果指数的表现小于最低利率的下限，则会按照利率的下限来计算。如果指数的变化是负数，由于IUL有保底的保护规定（通常为0%），因此即使指数损失了价值，IUL的策略也会有一个保底。
Index Participation Rate: 指数的参与率。影响指数账户收益的除了利率上限以外还有一个参与率指标，指数账户的收益利率还要乘以保险公司设置的参与率，保险公司有权自行更改指数账户的参与率。
如果参与率是100% 指数账户这一周期的利率为Cap 10% X Participation Rate 100% = 10%；如果参与率是50%，那么指数账户的利率则为5%。
Max Illustrate Rate：最大演示利率。自 2023 年 5 月 1 日起，指数型万能寿险的新监管条例实施。这是Actuarial Guideline 49 (AG49) 精算指南中的最新一版，是美国国家保险委员会(NAIC) 根据 AG49 实施的第三次IUL演示更改。
在2020年第二次改革后的AG 49法规规范了指数型万能寿险产品所能演示的回报率的最高值，并且要求向投保人披露更多的告知事项。而在2023年五月的第三次调整更新之后，将更注重对于IUL演示中Fixed Bonus（固定奖金）的限制。
我们以近15年内标准普尔指数的表现为例，在这 15 年期间，IUL 平均指数为 7.84%，但目前的监管可能会将最大演示利率限制在 5.5% – 6.5% 的范围内。虽然指数的上限被下降，但过去15年的平均指数回报率已经超过了每一个最大的监管建议的演示利率。

产品计划书的保证和非保证回报

IUL 计划书必须包括一些关键内容，以向潜在客户证明它的表现潜力。在投资任何 IUL 之前，重要的是要了解您正在考虑的 IUL 的好处，您可能获得的回报，当然，如果市场表现不佳或您拥有的产品的内部成本增加会发生什么。

保证回报Guaranteed Illustrated Values：您的 IUL 计划书应证明该保单具有一定的保证回报，这是法律要求披露的最坏情况，它概述了特定保单的最低收益率。可以让客户看到IUL 产品可获得的最低回报，这些保证也是客户应该重点关注的。
可能的回报Non-Guaranteed Illustrated Values：消费者阅读计划书并了解不同的指数策略可能的回报也很重要。该部分可帮助潜在客户了解他们在不同汇率下可能收到的估计金额。