美 国 三 季 度 GDP 终值由 3.9% 大 幅 上 修 至5.0%，达 11 年以来最快增速，显示了美国经济强大的复苏动力。进入四季度以来，美国就业市场持续改善，消费者信心不断攀升，预示了经济复苏基调仍在延续。然而，四季度耐用品新增订单的持续下滑显示商业投资活力降低，房地产市场复苏亦低于预期，而核心通胀指标受油价拖累亦不及预期，表明四季度美国经济增速放缓几成定局，复苏进程面临扰动，但全年整体表现依然优于预期。
三季度 GDP 终值上修的主要原因是个人消费支出以及非居民固定投资高于此前预期。三季度GDP 增速提升的主要原因包括联邦政府支出增加、个人消费支出增加、进口下降等，而个人存货投资减少、出口放缓、地方政府支出下降以及固定投资下降对 GDP 起负面拉动效果。
尽管三季度 GDP 数值振奋人心，但国防开支大增等季节性因素拉动明显，难以持续至四季度。从增长动力来看，三季度个人消费支出环比折年增长率由二季度的 2.5%上升至 3.2%，政府支出及投资总额环比折年增长率由二季度的 1.7%上升至 4.4%，其中国防类政府支出及投资增速由二季度的 0.9%大幅上升至 16.0%。可见以国防支出为主的一次性联邦政府支出是三季度 GDP 大幅拉升的主要原因。由于这部分支出四季度已显示连续下降趋势，故其对经济增长拉动力将大幅下降。
这一点从耐用品订单的连续下降也可得到印证。11 月美国耐用品订单数据弱于预期。11 月制造业耐用品新订单环比下降 0.7 个百分点，前值为环比上升 0.3 个百分点。除 10 月意外增长外，8、9、11 月新订单数量持续下降，显示出一定的趋势性。运输设备及国防设备是新订单下降的主要原因。除运输外，新订单下降了 0.4 个百分点；除国防外，新订单下降了 0.1 个百分点，显示出商业活动降温迹象。
分项来看，11 月耐用品出货量环比下降 0.4 个百分点，前值为下降 0.1 个百分点，其中运输设备出货量下降了 1.0 个百分点。未完成订单及存货量环比分别增长 0.4 个百分点，延续了上个月增长势头。非国防类资货物新订单 11 月环比增长0.5 个百分点，国防类资本货物新订单环比下降了 8.1 个百分点，降幅明显，显示美国国防开支一次性大增后的刺激效用不再。
核心 PCE 物价指数偏低，房地产市场复苏较为缓慢，显示经济仍存在软肋。三季度核心通胀数据PCE 物价指数增长 1.4%，低于预期的 1.5%。四季度油价暴跌将导致这一指标继续走低，进一步偏离美联储目标，加息压力缓解。房地产市场方面，美国 11 月新屋销售总数年化 43.8 万户，低于预期的 46 万户，环比季调下降 1.57%，连续两个月呈下降趋势，显示房地产市场依然相对疲软。综上可见，四季度美国经济增速放缓概率很大。
《新浪》
