【美洲华联社7月5日讯】过去12个月，新兴市场股市表现一直优于发达市场股市，从而成为一个有吸引力的投资选择。那么，现在是否为入市好时机？还是说投资者应当避而远之？华尔街日报做了如下分析：
有利因素是，未来几年，新兴市场经济增长料将超越发达市场。而且新兴市场股票走势不与美国股市同步，这一点或有助于美国投资者将投资组合多样化。
不过，尽管前景乐观，但新兴市场股市的波动性要高于发达市场股市，并在政治、汇率、流动性和经济等方面面临一系列风险。此外，投资者可以在美股投资组合中建立在新兴市场开展业务的企业的股票头寸，从而更安全地投资新兴市场。
“投资新兴市场是一个高风险、高回报的议题，”康奈尔大学(Cornell University)贸易政策教授Eswar Prasad表示。“许多新兴市场在增长方面表现出色，它们的金融市场也取得过阶段性的成功，但往往不会持续太久.”
了解这些之后，现在再来仔细看看投资新兴市场的积极方面和不利方面。
积极面
投资专家称，如今新兴市场的最大优势是其经济增长的潜力较发达经济体更强。
康涅狄格州韦斯特波特的财富管理公司RDM Financial Group首席投资官Michael Sheldon说：“全球30岁以下人口大约90%生活在新兴市场。”“随着时间的推移，这可能导致更强劲的劳动力市场增长、生产率提高、国内生产总值(GDP)和企业利润增长。”
芝加哥财富管理公司Cerity Partners的投资策略师Karim Ahamed说，相比之下，发达国家的老龄人口迅速增加、出生率低，这使得寻找工人填补新的工作岗位更加困难。这种状况可能限制经济增长。
国际货币基金组织(IMF)预计，2021-2023年新兴市场的年均GDP增长率为5.5%，发达经济体为3.5%。
新兴市场也为美国投资者提供多元化机会。这在一定程度上是因为，与发达经济体和金融市场相比，新兴市场的经济增长和金融市场表现与美国的关联度较低。此外，新兴市场为美国投资者提供货币多元化，这种配置在美元疲软时可能会有裨益。
Prasad称，一些美国公司的收入来自新兴市场，虽然投资者可凭藉持有此类公司的股票来间接参与新兴市场投资，但这些持股不会让投资者享受到全部的多元化好处。
总部位于康涅狄格州格林威治的Gramercy Funds Management的首席投资官Robert Koenigsberger称，强劲经济和企业业绩不仅提振新兴市场股票，也让新兴市场的债券颇具吸引力。Gramercy专注于新兴市场研究。
与过去相比，如今大多数主要新兴市场的通胀问题已经没那么严重。此外，新兴市场国家的外部赤字普遍缩窄，某些国家的赤字甚至已完全逆转。Koenigsberger称，这应会让新兴市场国家的央行在吸收外部冲击和应对疫情后的通胀压力方面更具灵活性，使其能在不过度减缓增长势头的情况下收紧货币政策。
反对理由
新兴市场股票的波动性高于发达经济体。根据晨星公司(Morningstar)的数据，MSCI明晟新兴市场指数过去10年的标准差为18，而发达市场的MSCI明晟世界指数的标准差为14。标准差衡量股票的波动性，数字越大代表波动性越大。
新兴市场较高波动性的背后是政治风险、经济风险、外汇风险以及流动性风险。
而且，尽管多年来新兴市场经济体整体呈现大幅上升趋势，但一些国家也经历了严重的衰退。例如，2015年俄罗斯经济萎缩了2%，而同年美国经济增长2.9%。
另外，新兴市场货币是一把双刃剑，投资者可以从中实现投资多元化，但同时要承受其波动性。Prasad表示，“当你尝试将你的投资汇回国内时，可能所有环节一起出错”，遭遇新兴市场经济、金融市场和汇率的同步下跌。
新兴市场货币贬值会使一项投资在兑换成美元时价值降低。此外，新兴市场货币不仅容易受到本国问题的影响，而且当美元兑欧元或日圆等其他发达市场货币走强时，新兴市场货币兑美元往往也会下跌，而不管新兴市场发生了什么。
与此同时，新兴市场的市场流动性不像发达国家那么充裕。Prasad教授说：“新兴市场总是有风险的：把钱带进来很容易，但把钱带出去就不一定了。”
Koenigsberger称，债券方面，自2010年以来，新兴市场的未偿还公司债飙升了400%。因此，市场上有大量证券可选。但流动性不仅仅与供应有关。他表示，在许多情况下，“由于银行数量减少，而且银行的做市业务规模缩小，当投资者寻求退出市场时，流动性就会不足”。
债券投资者还要考虑另一个问题。Sheldon说：“南非、土耳其和巴西等少数新兴市场国家面临着高债务水平和巨额经常项目失衡。”这些国家容易受到资本外逃的影响，而资本外逃可能引发债券价格暴跌。
近期新兴市场面临的一个负面因素是，印度和巴西等国在应对新冠疫情方面遇到了困难。Ahamed说，这可能会给今年的新兴市场股票造成压力。
如何投资
对于想进入新兴市场的人来说，最好的投资方式是什么？相比个股和债券而言，共同基金和交易所交易基金(ETF)将更适合大多数投资者，因为在新兴市场，研究和交易单只证券往往难度很大。
谈到主动式管理基金与被动型指数基金，“你可以说主动管理方式可提供下档保护，”Ahamed说。“但ETF以一种普遍具有成本效益的方式为你提供非常广泛的风险敞口，而且费用较低。”大多数ETF都是被动地跟踪市场指数。
Koenigsberger说，对于债券基金来说，主动式管理是必由之路。他说，在许多国家持续面临经济挑战的情况下，新兴市场债务的增长给能够择优的主动管理模式赋予一种优势。被动型基金追踪的新兴市场债券指数通常按市值加权，因此负债最重的发行人所占的权重较高。“新兴市场债务并不是适合指数基金的资产类别，”Koenigsberger说。
