【美洲华联社讯】中国监管部门周一宣布，首次代币发行(Initial Coin Offering, 简称ICO)属于非法行为。此举给金融市场最新出现的这股热潮泼了冷水，导致比特币和以太币这两种主要加密货币的价格跳水。
拳击手Floyd Mayweather已为两宗ICO交易做推广。照片摄于8月23日，拉斯维加斯。 图片来源：JOEL MARKLUND/BILDBYRAN/ZUMA PRESS PAUL VIGNA
中国要求立即停止代币发行融资活动，美国证券交易委员会(U.S. Securities and Exchange Commission, 简称SEC)近期也发出一系列警告，表示可能会把代币作为证券加以监管。由此看来，不受管制的代币发行融资活动可能将要接受更严格的监督。
ICO为投资者提供了想象空间，一如多年前的互联网泡沫。随着对ICO的担忧加剧，监管部门开始有所动作。
周日美国名流Paris Hilton为一宗ICO交易发推文造势。拳击手Floyd Mayweather则为另外两宗ICO交易做推广。硅谷风投公司Draper Fisher Jurvetson创始人Tim Draper曾表示，他持有的两种代币或许会带来像互联网那样的巨大变化。
研究网站CoinDesk的数据显示，今年以来代币发行交易已融资近15亿美元，去年融资额为2.56亿美元。研究机构Smith & Crown的数据显示，在今年推出之后上涨的代币发行中，代币价值平均上涨近28倍。
周日，Paris Hilton在推特上为一宗ICO交易造势。 图片来源：YAN MAISANI/ZUMA PRESS
但也有一些代币下跌，成为“淘金热”中淘出的黄铁矿。Smith & Crown的数据显示，今年以来发行的100多种代币中，有10%下跌，此外还有30%没有交易。
Smith & Crown的数据还显示，这些成绩惨淡的代币发行交易初步融资近3亿美元，自完成发行以来平均缩水约40%。
这其中包括一些高调宣传的发行交易。随着参与数字货币的公司发行的代币数量不断增加，Bancor正在设计一个平台，供代币用户进行兑换。但截至8月30日，Bancor所发行的代币下跌12%。该公司初步融资1.43亿美元。总部位于爱沙尼亚的Polybius通过代币发行融资约3,200万美元，其代币价值自发行以来已蒸发约24%。
Bancor首席执行长Guy Benartzi称，他的项目已受到外部批评的伤害，但他也表示，不担心短期价格。Polybius项目经理Vitali Pavlov称，代币价格下跌可能是因为流动性有限，他仍预计价格有大幅上涨的空间。
损失并未吓退一些代币买家，其中很多人都已经在其他交易中大赚特赚，因此急于抓住更多机会。现年28岁的Mike Bardi是芝加哥的一名创业者，他从去年夏天开始投资加密货币，正好是在比特币和以太币这两种主要虚拟货币开始大涨之前。
他在一年的时间里将继承到的8万美元变为数百万美元，他表示，这纯属撞大运。随后他向Bancor投入了100万美元，尽管价格当时在下跌。
虽然Bardi表示，他在意价格波动，不愿意在另一次代币发行中冒险，但他也称，他相信Bancor的产品，并且没有出售手中代币的计划。
代币发行有时被拿来与首次公开募股(IPO)相提并论，但在很多方面更像是众筹。代币购买者并不是购买一家公司的股票，而是接受一种代币，投资者之后可以用这种代币购买发行公司所提供的商品和服务。
现在有一种观点认为各类科技系统即将被区块链重塑，这种观点令代币发行吸引了关注和资金。相比现有系统，区块链更加便宜、灵活和安全。
虽然代币发行被炒得沸沸扬扬，其风险也很大。很多发行代币的公司尚未推出产品，还只处在概念阶段。有鉴于此，逾30宗代币发行自启动以来尚无交易，这令购买者进退两难。
那些有交易的代币也常常是在不规范的平台上进行，通常只能用比特币或以太币等虚拟货币购买。
中国在加密数字货币的发展中发挥了重要作用，但情况正在发生变化。一年前，中国交易平台的数字货币交易量占到全球交易量的90%以上。但今年年初中国央行开始对这些交易平台实施监管，很多交易因此转移到了日本和韩国。
在中国宣布禁止发行代币后，比特币和以太币周一最多分别下跌8%和20%。
目前围绕如何界定代币发行仍有许多疑问。美国证监会最近警告称，该机构可能将某些代币作为证券进行监管。
加拿大投资公司Virtual Capital Venture的合伙人William Mougayar称，大多数情况下投资者对自己买进的代币知之甚少。该公司投资了包括Civic和Filecoin等几家机构发行的代币，前者是一家数字身份产品建造者，后者则专注于数据存储。他预计，许多参与代币发行的投资者都会赔钱，甚至可能出现大部分人亏损的情况。
由于有早期互联网泡沫的前车之监，对于可能存在的欺诈行为以及一些公司仅仅通过更名就获取利益的做法，投资者已心存戒备。20世纪90年代末时，各公司发现在名称后面添加一个“.com“后缀就可以提高自身价值。
目前， 一些公司希望通过在名称后添加“区块链”或“加密货币”等词来对自身价值产生同样的提振作用。上周SEC警告称，虽然某些代币发行或许是既公平又合法的投资机会，但也有可能存在的情况是，一些公司公开宣布ICO或代币相关讯息是为了影响自身普通股价格。
SEC还表示，针对一些就投资代币发行事宜发布相关信息的公司，近期该机构已下达数份普通股交易暂停命令。
另一个担忧是，虽然许多代币价格都一飞冲天，但在很多情况下，最大的涨幅皆出现在规模较小的交易中。Voise 6月份所发行代币价值已增长452倍，但该公司通过此次发行仅融资651,000美元。该公司正在开发一个可让艺术家直接收取工作报酬的音乐平台。
而代币发行后的价格波动往往惊心动魄。追踪数字货币的Coinmarketcap.com的数据显示，在赌博平台公司Etheroll 279,000美元的代币发行交易中，起始价为6美分，一度升至165美元，然后大约三个月内又跌回4.15美元。换句话说，如果一个人在发行时购买了价值10,000美元的代币，理论上来说，在价格最高点时卖出可以获得2,750万美元，但其价值随后又跌至69.2万美元。
这样的剧烈波动并没有动摇忠实信徒的信念。过去一年，Jake Vartanian干起了咨询业务，帮助公司发行代币，并获得代币报酬。24岁的Vartanian说，除了兑换部分代币用于向不接受代币的承包方付款外，他仍然持有所获得的大约85%的代币。
他说，他们实际上是在重塑股票市场。
Vartanian称，他只是在等待那些必然会到来的传统投资者。他表示，当这些投资者到来时，像他这样的年轻人将是获益最大的群体。
Virtual Capital的Mougayar称，目前，代币发行市场就像是一个具有自燃功能的火堆，每次新代币发行都会催生一批新的赢家。他指出，基本上所有代币都没有任何真实的估值标准，到某个时点，代币的价格将出现大幅回落。
Mougayar表示，所有这些代币都可能被高估了10倍，但是谁会在乎呢？他表示，各种代币的状况彼此差不多，不算很糟。
