路透纽约12月30日 – 不管即将落幕的2010年代最终会得到什么绰号，对于华尔街和广大美国企业而言，被贴上“负债的10年”这个标签是跑不掉的。
承蒙金融危机后美国联邦储备委员会(美联储/FED)实施宽松货币政策的一番好意，利率被锁定在极低水平，企业发现通过公司债市场筹集资金的成本真的比以往任何时候都低。
根据美国证券行业和金融市场协会(SIFMA)，从2010年1月1日到周二午夜的10年中，美国企业每年发债规模都超过1万亿美元，这样的持续纪录史上无可匹敌。
公司债总体流通规模激增逾50%，且将很快超过10万亿美元；而在2009年底时，规模仅6万亿美元左右。那些美国最大的企业(涵盖在标普500指数.SPX成分股中)，发债占到了总规模的大约70%，将近7万亿美元。
**企业借钱用来干什么了？**
在企业融资领域有一条不言自明的真理：现金需要用来“挣钱或返还”–也就是用于发展业务或返还给股东。
实际情况是，在这十年期间，美国企业用于返还股东的现金，要远多于用来挣钱的资金。
2010年代的第一年，企业在支付股息和回购自家股票上的支出，比在购置新设施、设备和技术上的支出高出近600亿美元。到2018年，这一差距已迅速扩大至逾6,000亿美元，2019年该差距可能也有这么大，尤其是在贸易战制约资本支出的情况下。
回购热潮被认为帮助美国股市维持长达10年的牛市。
与此同时，10多年来资本支出增长充其量只能说是剧烈波动，尽管特朗普政府采取大规模财政刺激措施，尤其是将公司税率从35%降至21%，政府原本预计这将提振企业支出。
股票回购带来的一个副作用是，用华尔街最喜欢的业绩衡量标准–每股盈余–来衡量，回购会让公司看上去比没有回购时更有利可图。
随着企业越来越多地回购股票，标准普尔500指数成分股的每股盈余在10年里大约增长一倍，与此同时净利增长了一半，波动性也越来越大。
公司债市场不仅规模更大了，风险也更高了。
由于投资者在低利率环境下极力追逐高收益，如今的投资级债券市场中有半数以上债券的评级仅比高收益债(或者说垃圾债)高出一两个级距，而在2010年代初期这个比例仅有三分之一左右。
